水产养殖加工流通的一体化

关键词　水产一体化全产业链种苗与养殖加工增值渠道结构营运资金占用

一、水产养殖与加工流通的一体化路径

水产一体化按起点分三条路径。养殖与捕捞起家的企业向加工与流通延伸，好当家的业务分养殖业、食品加工业与捕捞业三块；加工起家的企业向上游布局原料基地，湛江国联水产开发股份有限公司在广东与海南布局对虾养殖基地，并开发罗非鱼深加工品类。

饲料与种苗起家的企业向食品端延伸，广东海大集团股份有限公司以饲料为第一主业，水产种苗年销量居全球第一，业务向智慧养殖与食品加工铺开；百洋产业投资集团股份有限公司以饲料及饲料原料、水产品加工与远洋捕捞三块业务并行。

图 1　水产一体化经营的环节

二、水产养殖环节的资产与周期

养殖环节占用水面与设施，产出随海况与生长期起伏。好当家 2025 年养殖业营业收入 3.20 亿元、毛利率 25.00%，同比减少 5.11 个百分点；食品加工业营业收入 6.00 亿元、毛利率 26.47%，同比增加 21.27 个百分点（上海证券交易所披露的山东好当家海洋发展股份有限公司 2025 年年度报告）。

大湖股份逐步剥离苗种繁育与鲜活甲鱼等资产，大水面放养资源缩减为两湖两库，2025 年水面放养业务收入占 16.75%，水产品加工品收入占 31.31%（上海证券交易所披露的大湖健康产业股份有限公司 2025 年年度报告）。

三、加工环节的增值空间

加工把一条鱼拆成多个产品。湛江市海洋与渔业局的口径是，2025 年湛江市水产品总量超 137 万吨，金鲳鱼产量约占全国 40%，对虾全产业链年产值约 300 亿元（中国经济网 2026-09-30）。

产品结构决定毛利的高低。好当家 2025 年海参产品收入 4.79 亿元、毛利率 42.60%，冷冻调理食品收入 4.41 亿元、毛利率 8.64%，捕捞海产品收入 1.23 亿元、毛利率 2.51%。同一家企业内部，深加工产品与原料初加工产品的毛利率相差 30 个百分点以上。

图 2　好当家 2025 年三类业务毛利率（%）

四、流通环节的渠道与账期

流通把加工品送进不同渠道。湛江国联水产开发股份有限公司把渠道分成流通、餐饮、商超与电商四类，2025 年电商板块在京东、抖音、淘系与拼多多布点，年度订单量突破 200 万单；前五大客户合计销售 6.72 亿元、占 19.7%（深圳证券交易所披露的湛江国联水产开发股份有限公司 2025 年年度报告）。

渠道的账期与批量各不相同。批发渠道单笔批量大、账期短，商超与电商的单品多、周转快，餐饮大客户按订单定制规格。渠道数量增加，销售费用与仓储费用同步上升。

五、养殖与加工之间的基地组织

基地把养殖与加工接起来。恒兴以种苗、饲料、动保、养殖与食品五大板块组织生产，产品基础是产业链上的六条鱼、三条虾与一只蛙，开发出 200 多款预制菜产品，先后带动 18 万农民参与海洋产业（广东恒兴集团官网发布）。

基地组织决定原料规格的稳定程度。加工企业需要稳定的规格、品质与供应周期，养殖端要按标准控制投苗与投饵；订单把两端的约束写进合同，价格随行就市的品类仍靠批发市场调节。

六、一体化经营的全产业链产值

全产业链产值把一个品类的各段加总。湛江市 2025 年海洋渔业全产业链总产值超千亿元，「湛品」品牌矩阵年销售额 135 亿元；全联集采水产品（广东）股份有限公司的年总交易额超 280 亿元，公司投资 9.2 亿元建设冷链物流园，规划 15 万吨冷库（中国经济网 2026-09-30）。

平台把交易与仓储放在一处。采购、加工、仓储与分销在同一园区内完成，区域内的冷链设施缺口被填上，货在园区内的周转时间缩短。

图 3　湛江三大品类的全产业链产值（亿元）

七、一体化经营企业的财务表现

报表反映链条各段的冷暖。国联水产 2025 年营业总收入 31.90 亿元、同比下降 6.45%，归母净利润亏损 16.31 亿元，毛利率 -6.10%；公司主要产品南美白对虾与罗非鱼市场行情低迷，产品销售价格持续低位（深圳证券交易所披露的国联水产 2025 年年度报告）。

百洋股份 2025 年营业总收入 40.55 亿元、同比增长 31.76%，归母净利润 4063.11 万元、同比增长 366.36%，扣非净利润 2255.53 万元；饲料业务收入占 44.11%，水产品加工业务占 37.80%（深圳证券交易所披露的百洋产业投资集团股份有限公司 2025 年年度报告）。

图 4　三家水产企业 2025 年营收（亿元）

八、一体化经营的成本与风险

原料价格是最大的变量。百洋股份 2025 年水产品加工业务的直接材料成本同比下降 5.36%，人工及制造费用因加工量增加上升 42.97%；公司战略性增加存货储备，存货账面价值由年初 5.45 亿元增至年末 11.21 亿元、增幅 105.62%，经营活动产生的现金流量净额为 -3.15 亿元。

资金占用集中在存货与应收账款两处。养殖端要垫付苗种与饲料，加工端要备货，流通端要给出账期，链条越长，占用的营运资金越多，财务费用随之上升。

九、联农带农的组织方式

联农带农把分散的养殖户纳入链条。海大集团在全国建设超过 1000 个产业与服务基地，累计服务农户 10 亿人次，带动超 500 万农民增收（广东海大集团股份有限公司官网发布）。

订单与技术服务是常见做法。企业提供种苗、饲料与技术，按约定价格回收产品；养殖户按标准投苗与投饵，承担养殖环节的自然风险与市场风险。企业侧的收益落在原料的稳定供应上，养殖户侧的收益落在销路与价格的确定性上。

十、水产养殖加工流通一体化的判断

水产一体化的链条长度决定资产结构与毛利来源。捕捞与养殖环节的毛利最薄，好当家 2025 年捕捞业毛利率 2.51%、养殖业 25.00%；加工与品牌环节的毛利最厚，海参产品毛利率 42.60%。加工环节的增值空间随产品结构变化，冷冻调理食品的毛利率只有 8.64%。

链条的完整程度影响企业对价格波动的抵御能力。原料价格下行时，加工端的成本下降而售价同步走低，利润被压缩；国联水产 2025 年在对虾与罗非鱼价格低位下出现较大亏损。一体化企业把风险分散在多个环节，也把资金占用集中到存货与应收账款上，链条长、周转慢的年份里，报表的压力比单一环节的企业更大。

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