储备粮轮换的价差与盈亏

关键词　储备粮轮换轮换价差购销双向竞价价差亏损费用补贴架空期

一、储备粮轮换的价差从哪里来

储备粮轮换是同一批规模的粮食轮出与轮入。轮出时按竞价销售形成销售价格，轮入时按竞价采购形成采购价格，两个价格之间的差额就是轮换价差。

价差的形成与两次交易的时间差有关。轮出在前、轮入在后，中间隔着一段空仓期，这段时间的市场价格变化由承储企业承担。

价差的方向不确定。轮出价格高于轮入价格形成升溢，低于轮入价格形成亏损，两种结果在不同的年份与品种上都出现过。

图 1　储备粮轮换的四个环节

二、购销双向竞价的定价方式

购销双向竞价把轮出与轮入放在同一场交易里。参与方只对销售标的的底价竞价，销售成交后，对应的采购标的按清单公布的价格成交，一次交易同步完成同等数量的销售与采购，承储企业不需要分两次面对市场。

交易的节奏随品种与季节变化。2025年10月，储备玉米共进行12场竞价销售交易，计划销售26860吨，实际成交26760吨，成交率99.63%；同期进行59场玉米竞价采购交易，计划采购1033447吨，实际成交561234吨，成交率54.31%（国家粮食交易中心）。

采购与销售的节奏互为参照。新粮上市后轮换采购量放大，销售端投放减少，采购成交率随贸易主体的出货意愿变化。

图 2　2025年10月储备玉米竞价成交率（%）

三、价差亏损的承担方式

价差亏损按政策分担。广西德保县2025年县级储备粮轮换工作实施方案规定，销售、轮换储备粮以入库成本价为底价计算价差，低于底价形成的亏损由县财政负担；保管自然损耗、水分减量等出库损耗参照自治区与县的管理办法，出库损耗按1.2%计算，在规定范围内的损耗由县财政负担，超耗部分由企业自负（德保县人民政府办公室 德政办发〔2025〕11号）。

轮换的资金来自农发行贷款。该方案计划采购稻谷1093813公斤，按3.30元每公斤计，计划贷款360.96万元，贷款利息据实补贴，从粮食风险基金中解决。

先轮出后轮入是常见的安排。该县确定轮出期为三个月、架空期为四个月，轮出期和架空期间按原核定正常库存拨付保管费用。

四、承储企业的盈亏核算口径

承储企业的盈亏由收入与成本两块构成。收入一侧是保管费、轮换费与贷款利息补贴，成本一侧是轮换价差亏损、出库损耗与经营费用。

县级财政按预算安排补贴。甘肃景泰县2025年粮食风险基金预算460万元，用于县级储备粮小麦18000吨、成品粮面粉500吨与成品油100吨的费用利息补贴，以及轮换小麦6000吨的价差与费用；其中轮换价差及亏损预计每吨280元，轮换费用每吨100元，小麦保管费补贴实行定额包干，每吨每年100元按季拨付（景泰县发展和改革局2025年部门预算公开情况说明）。

每一批次的入库成本一经核定就不再更改。红河县的县级储备粮管理办法写明，入库成本由县粮食和物资储备局、县财政局与农发行共同核定，承储企业遵照执行，任何单位和个人不得擅自更改。

图 3　景泰县轮换补贴标准（元/吨）

五、费用补贴的定额包干

费用补贴多采用定额包干。云南红河县的县级储备粮管理办法规定，保管费用补贴标准为原粮每年每公斤1.00元，轮换费用补贴标准为原粮每轮每公斤0.20元；成品粮每年轮换四次，每轮每公斤0.20元（红河县人民政府办公室 红县政办规〔2024〕1号）。

补贴标准与气候条件挂钩。该办法写明保管费与轮换费补贴标准应不低于中央储备粮费用补贴标准，并结合红河县高温高湿气候特点适当提高。

超定额损耗由企业自负。办法规定自然损耗与水分减量参照国家有关标准定额拨补，超定额损耗由承储企业自行承担，轮换期间的保管费与利息补贴照常拨付。

六、升溢与亏损的双向处理

轮换产生的升溢与亏损分头处理。贵州湄潭县的县级储备粮管理办法规定，应急动用县级储备粮产生的升溢和价差收入全额上缴县财政局，价差亏损与相关费用由县财政局据实补贴；县级储备粮轮换产生的轮换费用、价差亏损及贷款利息由县财政据实补贴，轮换的升溢全额上缴财政，任何单位和个人不得截留（湄潭县人民政府办公室 湄府办发〔2025〕7号）。

经营不善的后果由企业承担。该办法写明，因经营管理不善造成损失或超过正常自然损耗的，由承储企业自行承担。

补贴的拨付有专门账户。红河县规定轮换费用必须全额存入企业在农业发展银行开设的粮食风险保证金专户，由县财政局、县粮食和物资储备局与农发行三方共同监督管理。

图 4　轮换损益的三类处理

七、轮换的实际盈亏与节省

轮换的实际结果随行情变化。购销双向的方式把销售与采购合并到一次交易，节约的是两次交易的手续费与时间成本。竞价交易按合同成交金额的1.5‰分别向买卖双方收取手续费，一次竞价即可完成同等数量的销售和采购，可以降低轮换的成本与风险（国家粮食交易中心）。

交易节奏与价格同向变化。2025年12月的1周，中央储备玉米轮换采购45万吨，实际成交31万吨，成交率67.8%，上1周成交率为39%，1周提高28个百分点，反映出部分贸易主体锁单意愿上升（中华粮网2025年12月26日）。

成交价格决定盈亏的起点。同一次交易中，不同库点的底价与成交价不同，黄冈库成交18700吨、底价2480元每吨、成交价2445元每吨，随州库成交32820吨、底价2480元每吨、成交均价2462.42元每吨，两个库点的成交价相差约17元每吨，落到同一个承储企业身上就是盈亏的分差。

八、架空期与轮换节奏对盈亏的影响

架空期是轮出与轮入之间的空仓时间。轮出完成后到新粮入库之前，库里的粮食数量低于储备规模，这段时间的管理费用与补贴处理方式影响承储企业的现金流。

架空期的长度有约束。德保县确定轮出期为三个月、架空期为四个月；各地的办法一般规定架空期不超过四个月，特殊情况经批准可以延长，延长期内承储企业不享受保管费用补贴。

节奏安排影响价差。轮出价格与轮入价格之间的时间差越长，市场波动对价差的影响越大；先轮出后轮入的固定顺序下，承储企业能调整的是轮出与轮入的具体时点。

九、轮换价差与盈亏的判断

轮换价差的形成落在两次定价上。轮出按竞价销售、轮入按竞价采购，两个价格之间的差额构成盈亏的起点，2025年10月储备玉米竞价销售成交率99.63%、采购成交率54.31%，销售端的成交率明显高于采购端。

盈亏的承担方式分几层。入库成本价以内的价差由财政按实补贴，超定额损耗由承储企业自负，升溢全额上缴财政，轮换费用按定额包干。

承储企业的实际损益取决于补贴标准与成交价格的组合。景泰县轮换小麦6000吨的价差及亏损预计每吨280元、轮换费用每吨100元，红河县轮换费用为原粮每轮每公斤0.20元，标准不同，同一笔轮换在不同地方的核算结果也不同。

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