区域生鲜连锁的生存空间

关键词　区域连锁县域商业建设行动政府补助自有物业配送半径本地采购

一、区域连锁的盘子

两家区域连锁的规模可以作为参照。国光连锁 2025 年营业收入 28.17 亿元、同比增长 4.80%，归母净利润 1565.31 万元、同比增长 486.22%，扣非净利润 238.34 万元、扭亏为盈；门店 40 家，分布在江西省吉安、赣州、宜春三地。

三江购物 2025 年营业收入 39.27 亿元、同比增长 1.33%，归母净利润 1.87 亿元、同比增长 31.48%，扣非净利润 1.02 亿元、同比下降 11.09%；门店 183 家，核心区域是宁波。两家的门店数差 4 倍以上，收入差不到 1.4 倍，密度带来的单店产出差异是主要原因。

二、净利与扣非净利之间的差

国光连锁 2025 年的非经常性损益合计 1326.96 万元，其中金融资产公允价值变动及处置损益 769.43 万元、非流动性资产处置损益 450.25 万元，扣非净利润只有 238.34 万元。三江购物的口径是归母净利润 1.87 亿元、扣非净利润 1.02 亿元，差额同样来自非经常性损益。

两家公司的报表利润都明显高于主营业务的盈利。看区域连锁的经营质量，扣非净利润比归母净利润更接近真实水平。

图 1　两家区域连锁的净利与扣非净利（亿元）

三、收入集中的结构

国光连锁 2025 年超市收入 25.92 亿元、占营业收入的 92.04%、毛利率 16.64%；百货收入 3828.71 万元、毛利率 50.34%。分片区看，吉安片区营收 16.01 亿元、同比增长 7.34%，赣州片区营收 9.89 亿元、同比增长 3.29%。

三江购物的口径是宁波地区收入 35.85 亿元、同比增长 2.38%，浙江省内其他地区收入 2.61 亿元、同比下降 13.34%。核心区域在涨、外围区域在跌，这个方向在两家的报告里一致。

四、地方政府支持的形式

中央财政的县域商业建设行动按项目给奖补，依据是财办建〔2022〕18 号。新和县 2026 年度第一批申报项目里，新和县甄选优品连锁超市（便利店）项目总投资 142.31 万元、支持金额 71.15 万元，建设内容是在两个镇建连锁超市五家，含装修升级、门头改造与货架、收银机、冷柜等设施设备购置。

阿拉善左旗 2026 年 2 月公示的五个项目，计划投资总额合计 4027.98 万元、拟奖补金额合计 1178 万元，已拨付 550 万元。奖补与拨付分步走，是这类资金的通行做法。

图 2　县域商业建设行动的奖补口径

五、奖补的确认时点

与资产相关的政府补助计入递延收益，在相关资产使用寿命内按合理、系统的方法分期计入损益；与收益相关的政府补助，用于补偿以后期间相关成本费用的计入递延收益，用于补偿已发生成本费用的直接计入当期损益。判断落在一点：这笔钱补的是已经花掉的支出，还是以后要花的。

项目公示里写的是总投资、奖补金额与拨付进度，这三个数与资产转固的时间并不一定同步。奖补到账的年份与资产开始折旧的年份错开，利润表上就会看到两处波动。

六、自有物业压住的租金风险

国光连锁截至 2025 年末拥有商业门店物业 43.13 万平方米，其中自有商业门店物业占商业门店经营总面积的 46%。自有物业的价值在于不受续租与租金上涨的影响，坏处是资产重、退出难。关闭门店时，物业仍要处置或者另作他用。

国光连锁 2025 年优化关闭 6 家效益未达预期的门店，主要是社区门店，减少经营面积 6892.66 平方米。关店减掉的是亏损，也减掉了分摊固定成本的规模。

七、生鲜采购的本地网络

区域连锁的供应商网络按城市铺，出了这个市就要重建。国光连锁在江西本地建立采购渠道，拥有吉安、赣州两个配送中心，2025 年推进采购“破价”转型。三江购物 2025 年农产品 95% 实现基地直采、直供、直发。

两个配送中心覆盖 40 家门店，与一个核心城市覆盖 183 家门店，是两种密度。前者的配送半径短，后者的单点吞吐量大，各自对应的成本结构不同。

八、用工与费用

国光连锁 2025 年员工总数 3999 人、同比减少 6.59%，期间费用同比减少 1233.63 万元、下降 2.09%，其中销售费用下降 1.79%、管理费用下降 8.95%。三江购物 2025 年销售费用 7.38 亿元、同比下降 5.78%，管理费用 1.13 亿元、同比下降 10.27%。

两家公司的费用降幅都大于收入降幅，节流是这两年区域连锁的主要利润来源。用工这一侧的动作也一致，关店与精简管理人员是两个共同项。

九、扩张的边界落在两处

一处是配送半径。门店离配送中心越远，配送成本与损耗越高，冷链品类的损耗上升得更快。另一处是采购本地化程度。在外地没有本地采购渠道，进货价与账期都不占优，价格上也就打不过本地同行。

三江购物 2025 年宁波地区收入增长 2.38%，浙江省内其他地区收入下降 13.34%，这两个方向说明离开核心区域之后收入是往下走的。区域连锁的扩张边界，在数据上比在口头上清楚。

图 3　扩张要重建的三项

十、区域连锁的空间落在密集度上

区域连锁的空间不等于门店数量，落在单城门店密度、本地采购渠道与自有物业比例三项上。门店密度决定配送与督导成本的摊薄程度，本地采购渠道决定进货价与账期，自有物业比例决定租金风险的敞口。三项都要花钱，也都要时间堆。

地方政府支持以项目奖补的形式出现，覆盖面与金额都有限。区域连锁的生存空间最终还是要靠核心城市的密度撑住，出了这个范围，规模带来的优势会迅速减弱。

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