储备棉轮换与投放

关键词　中央储备棉轮换投放销售底价公开竞价库存去化

一、中央储备棉的制度框架

中央储备棉的管理以《中央储备棉管理办法》为依据，该办法由国家发展改革委牵头制定，2024 年 4 月 1 日起施行。办法把轮换、收储、动用三个环节纳入计划管理，任何单位和个人未经批准不得擅自动用、侵占、破坏或挪用。

储备的功能是调节丰歉与稳定市场。当国内棉花持续显著供大于需或价格大幅快速下跌时启动收储；当持续显著供不足需或价格大幅快速上涨时动用储备棉。

二、储备管理中的五方职责

中央储备棉的管理、监督与执行分散在五个主体。国家发展改革委负责拟订规划与总量计划，会同相关部门提出轮换、收储、动用措施并报国务院批准；国家粮食和储备局负责行政管理，下达计划并监督检查；财政部负责制定财政补贴财务政策、安排补贴资金。

中国储备粮管理集团有限公司负责具体实施，其直属企业中国储备棉管理有限公司执行出入库与在库管理；中国农业发展银行按计划发放贷款并实施信贷监管。五方职责分开，计划、资金、执行与监督相互衔接。

图 1　中央储备棉的五方职责

三、轮换的触发条件与年限

中央储备棉实行在库时间与质量的轮换安排。在库时间达到 5 年左右的中央储备棉原则上需要安排轮换，年度轮换数量可根据供需形势与市场调控需要适当调整。

中储粮集团根据入库年限、保管质量、储存安全等情况提出年度轮换计划建议，报送国家发展改革委、国家粮食和储备局、财政部。收储与动用的启动条件由市场供需与价格走势决定，轮换则按库存年限与质量推进。

图 2　储备棉收储与动用的触发情形

四、轮换与投放的执行方式

储备棉的轮换、收储、动用通过公开竞价交易和进口询价采购方式进行，必要时经国家发展改革委会同相关部门同意可采取邀标竞价。中央储备棉以中储粮集团直属企业自储为主，并逐步提高自储比例。

投放放在全国棉花交易市场挂牌销售。中国储备棉管理有限公司发布销售公告，明确挂牌库点与数量，竞买企业竞价成交后按《中央储备棉出库单》提货，销售过程由中国纤维质量监测中心按批抽样公证检验。

五、销售底价的定价机制

2026 年储备棉的挂牌销售底价随行就市动态确定，原则上与国内外棉花现货价格挂钩联动。底价由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按 50% 的权重计算，每周调整一次。

底价公式为：本周销售底价（折标准级 3128B）等于上一周国内市场指数算术平均值乘 50% 加上一周国际市场指数算术平均值乘 50%。国内市场指数取中国棉花价格指数与国家棉花价格指数 3128B 品种的均值；国际市场指数按考特鲁克 A 指数折算，乘汇率、关税与增值税。

六、2026 年轮出的运行安排

2026 年中央储备棉销售自 7 月 20 日启动，每个国家法定工作日挂牌销售，每日挂牌数量根据市场形势安排。竞买企业需在《中央储备棉出库单》开具之日起 10 个工作日内提货，超期未提货的棉花转作商品棉保管。

销售仅限纺织用棉企业参与竞买，购买的储备棉仅限于本企业自用，不得转卖，竞买企业与用棉企业的统一社会信用代码或税务登记号必须相同。资格限制把投放的棉花直接对准纺织企业的用棉需求。

七、2026 年轮出的成交情况

2026 年轮出成交活跃。截至 9 月 21 日，中国储备棉管理有限公司累计挂牌出库销售储备棉 377626.4046 吨，累计成交 374519.4386 吨，累计成交率 99.18%；成交均价 17220.51 元/吨。

9 月 21 日单日计划挂牌 8149.4400 吨，实际成交 8149.4400 吨，成交率 100%，成交均价 16635.91 元/吨。第 10 周（9 月 20 日到 24 日）成交率 99.90%，成交均价 16607.55 元/吨；9 月 29 日为最后一个销售日，成交率 100%、均价 17636.11 元/吨。

八、进口棉与新疆棉的价差

轮出的储备棉分进口棉与新疆棉两类，成交价存在差异。截至 9 月 21 日，进口棉成交均价 17278.25 元/吨，新疆棉成交均价 16997.17 元/吨，进口棉高出新疆棉。

价差反映市场对高等级资源的偏好。进口棉的平均品级与一致性较高，纺织企业在配棉时更愿意为进口棉支付升水；新疆棉的价格优势则来自产地与物流，成交价随质量指标分化。

图 3　2026 年储备棉成交均价（元/吨）

九、投放的市场背景

2026 年轮出处于新旧棉接档的空窗期。国内棉花商业库存从年初峰值 569.81 万吨降至 283.88 万吨，去化幅度超过 50%，新疆地区库存降到 167.12 万吨，高等级资源减少。

轮出在这一时点投放，平滑新旧棉接档期的供应缺口。截至 9 月 25 日，中国棉花协会发布《关于停止 2026 年中央储备棉销售的公告》，本轮轮出收官。

图 4　全国棉花商业库存变化（万吨）

十、库存去化与轮换的历史脉络

储备棉的轮换与去库存经过多轮周期。2016 年启动的储备棉去库存工作通过市场化机制推进，到 2018 年累计成交超过 839 万吨，弥补了国内产需缺口，缩小了内外棉价差。

2026 年轮出的销售方式延续了 2023 年的做法，每日挂牌量根据市场形势动态调整，不对外公布抛储总量。储备棉库存的高低影响市场供应预期，库存较大时抑制价格上涨，库存紧张时推升价格，轮换节奏与市场调控目标挂钩。

11、储备棉轮换与投放的判断

中央储备棉的轮换、收储、动用是一套计划管理机制，五方职责分开，计划、资金、执行与监督相互衔接。轮换按在库年限与质量推进，投放按市场供需与价格走势启动，投放的数量与时点随行就市。

2026 年轮出从 7 月 20 日持续到 9 月下旬，累计成交率 99.18%、成交均价 17220.51 元/吨，销售底价按国内外现货指数各 50% 权重每周确定。投放对准纺织用棉企业的自用需求，库存去化与新棉上市节奏共同决定轮换的节奏。

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