果蔬流通的季节性资金占用

关键词　季节性资金占用收购垫资冷库库存经营现金流存货周转率产业链金融

一、果蔬流通的季节性特征

果蔬的供给按季集中，流通资金也随之集中在几个月。苹果在 10 月与 11 月下树入库，荔枝在 5 月到 7 月上市，柑橘从 11 月延续到次年 1 月，收购款在这几个窗口里集中支出。

集中上市的品类要走两条路，一条是当季鲜销，一条是入库延后销售。入库把销售期拉长，也把资金占用从收购季延伸到随后几个季度，占款的时长因此由销售节奏决定。

二、收购环节的资金占用

收购环节的占用是现金先出。产地收购商在田间按等级过秤付款，货款当天结清，而货物要到销地或者冷库才产生收入，两头之间的时间差由收购商的自由资金或者短期借款填补。

占用的规模随收购价与收购量同时变化。价格上涨的年份，同样的收购量需要更多的现金；产量下降的年份，收购价上行，单位占款上升，两类年份的资金压力都落在收购窗口的这几个月里。

三、仓储环节的资金占用

仓储环节的占用是货物占款。入库之后，货值留在存货科目上，冷库费用按月结算，两项同时在报表上体现，库存时间越长，占款规模与仓储支出同步累积。

冷库库存的规模可以从公开数据观察。上海钢联的口径是，截至 2025 年 11 月 5 日，全国主产区苹果冷库库存量为 698.42 万吨，同比减少 115.02 万吨、跌幅 14.14%；山东产区库容比 41.03%、陕西产区 56.81%、甘肃产区 70.77%。

四、销售回款周期与资金占用

回款周期决定缺口持续多久。销地批发市场的交易多数是现款，商超与电商渠道的账期要长一些，出口订单的回款还要算上信用证与船期。

应收账款周转率是观察回款周期的口径。宏辉果蔬 2025 年的应收账款周转率为 1.75 次，存货周转率 3.92 次、同比增加 1.15 次。两项周转率的方向相反时，说明存货的去化速度快于货款的回收速度。

五、果蔬流通企业的资金占用指标

上市公司的报表给出了两组可比口径。宏辉果蔬 2025 年营业收入 10.52 亿元、同比下降 2.58%，销售毛利率 9.12%，经营活动产生的现金流量净额 2.05 亿元、同比增长 478.07%，资产负债率 19.78%。

朗源股份有限公司 2025 年营业收入 2.92 亿元、同比增长 18.88%，归母净利润亏损 1497.1 万元，经营活动产生的现金流量净额 -5663.17 万元，存货周转率 1.80 次。宏辉果蔬的经营现金流为正且大幅增长，朗源股份为负且缺口扩大，同一季节里的两种结果。

图 1　两家果蔬企业的周转指标（次）

六、季节性资金占用的两种企业形态

两家企业的差别在资金结构。宏辉果蔬 2025 年末的经营活动现金流回正，资产的周转指标同步改善；朗源股份 2025 年末存货账面价值 1.83 亿元，占净资产的 36.26%，较上年末增加 6763.24 万元，存货跌价准备 813.74 万元、计提比例 4.26%。

朗源股份在年度报告里给出的亏损原因包括原材料价格上涨导致整体毛利率下降，以及行政处罚缴纳罚款 500 万元。存货占比上升与经营现金流为负同时出现，说明收购环节的垫付在当年没有通过销售收回。

图 2　朗源股份 2025 年三项数字（万元）

七、产业链金融的供给方式

收购季的资金需求靠银行产品对接。邮储银行延安市分行推出的「苹果信用产业贷」以企业经营流水与信用状况作为授信依据，无需抵押，采用先息后本、随借随还的还款方式。

邮储银行延安市分行的口径是，截至 2025 年 11 月，已累计向延安苹果全产业链投放贷款超 38.5 亿元，服务近万户果农和商户；单笔额度可达 200 万元，从线上申请到资金到账最快 3 天完成。产品的授信依据从抵押物换成了经营流水，覆盖的主体从仓储商扩到果农与电商企业。

图 3　苹果产业链贷款的落地环节

八、冷库库存与资金变现节奏

入库量决定后续几个季度的变现节奏。上海钢联的口径是，2024 年 11 月主产区苹果冷库库存量为 813.44 万吨，2025 年 11 月为 698.42 万吨，两个时点的差额是 115.02 万吨。

入库量下降意味着当年可销售的库存减少，货款回收的总量随之下降；同时，入库结构里好货与统货的占比变化，决定不同等级货源的变现速度，好货走得快，统货要压到后期。

图 4　苹果冷库库存的两个时点（万吨）

九、产量波动与资金占用

产量波动直接影响占款规模。卓创资讯的口径是，2025 产季全国苹果总产量约 3423.44 万吨，较上一产季减少 311.53 万吨，商品果率下降 5 到 8 个百分点。

产量下降的年份，收购价上行，单位重量的收购款增加；商品果率下降的年份，入库的好货减少，可销售的高价货源同步减少。两项作用方向相反，占款的总规模未必下降，单位货值的占用反而上升。

十、果蔬流通季节性资金占用的判断

季节性资金占用的规模由收购价、库存天数与回款周期三项决定。收购价决定单位占款，库存天数决定占用时长，回款周期决定缺口闭合的时间。

缓释的手段有三条，一条是产业链金融产品把收购款接上，一条是把销售期拉长使回款分布在多个季度，一条是按订单收购减少盲目入库。三条手段的效果都体现在经营活动现金流量净额与存货占比这两项指标上，前一项转正、后一项回落，缺口才算真正收窄。

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